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基础化工行业:化工景气指数继续上行,TDI和PVC价格上涨

发布时间:2017-07-17    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为13.07,前周5.11,化工景气指数连续三周维持正值,上周二级市场基础化工指数(中信)跌1.61%,上证涨0.14%。

油价上涨。上周五布伦特结算价48.91 美元/桶,周涨4.71%。美国7 月14 日当周石油钻机数765 口,环比增2 口,前值增7 口。

化工行业关注有业绩支撑且增长较确定的标的,重点关注三友化工、鲁西化工、万润股份、沙隆达A、扬农化工、广信股份。三友化工为粘胶短纤和纯碱行业龙头,两行业开工率均在90%左右,景气向上,目前价格在淡季上涨,2017年PE12倍、2018年11倍。

上半年预计归母净利9.6亿元,同比增长227%。鲁西化工已形成煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链,2017年PE11倍,2018年PE10倍,未来仍有己内酰胺、PC新增产能。万润股份为国内OLED发光和传输材料的龙头,2017年归母净利4.6亿元,同比增长45%,PE28倍;2018年PE22倍。沙隆达A并购ADAMA完成过户,等待完成增发股份的手续,公司具备农药中间体-农药原药的完备产业链,为中国化工旗下农资唯一上市平台。

其他关注粘胶短纤、纯碱、农化板块(除草剂、杀虫剂)、有机硅等。粘胶短纤订单量回升,本周价格再涨300 元/吨升至16000元/吨;下半年旺季即将到来叠加替代品棉花维持高位运行,景气有望重新起航,三友化工具备52 万吨产能,重点推荐,其他关注中泰化学、南京化纤、澳洋科技、新乡化纤。纯碱本周价格平稳,随着氯化铵库存积压,联碱法开工负荷下降,华东轻质纯碱已回升至1615 元/吨,重碱1700 元/吨,重点关注三友化工、山东海化、远兴能源、双环科技。农药行业供给侧受环保制约,需求端全球补库存行情来临,供需好转,草甘膦当前价格20000元/吨,关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农化工。2016 年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%以上,推荐一体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估值较低的扬农化工、长青股份。有机硅价格高位回落,中间体报价19500 元/吨,近期受环保影响检修较多,价格有望维持高位,关注新安股份、兴发集团、三友化工。新疆天业(600075)特种PVC 一体化提升优势明显,集团资产证券化预期强烈,重点关注。其它个股推荐江化微、雅本化学、万华化学等。

TDI(华东):本周TDI 价格27000 元/吨,周涨21%。主力工厂订单增加库存紧张。相关上市公司:沧州大化。

PVC(华东乙烯法):本周价格6950 元/吨,周涨6.92%。西北地区环保及安检影响,制约原料电石的开工及运输,电石价格上涨;同时各地区均反应货源偏紧,持货商惜售,厂区预售为主。相关上市公司:中泰化学、新疆天业。

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