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基础化工行业八月第一期周观点:TDI高景气有望延续,继续看好下半年周期机会

发布时间:2017-07-31    研究机构:东方证券

锦纶FDY、草甘膦、片碱99%领涨;r125、r32、苯胺领跌。

农药产业链:草甘膦价格20423元/吨,涨5%;草铵膦价格16.2万元/吨,持平;麦草畏价格10200万元/吨,持平。

聚氨酯产业链:TDI价格31200元/吨,涨3.31%。TDI高景气有望延续至明年,短期价格重回3万以上,我们近期草根调研发现TDI行业厂商和渠道库存均处于低位,同时下游涂料、家具需求环比回暖。市场担心的新增产能方面,陶氏预期年底出产品,出口中国的量不大,不排除低预期,同时万华新增产能投放最快也要到明年下半年,且产能爬坡需要时间。

钛白粉产业链:钛白粉价格持平,钛精矿价格维持在1350元/吨。钛白粉易涨难跌,关注国际化不断推进的龙蟒佰利,供给端小产能不断去化,到2018年底新增产能约10万吨,增量有限,目前攀枝花地区受雨季和环保核查影响,钛精矿价格止跌企稳,对钛白粉价格形成支撑;需求端国外经济与地产数据持续向好,我国钛白粉出口量价齐升,国内上半年地产新开工表现优异,钛白粉需求将滞后6个月左右体现,我们判断三季度钛白粉价格维持稳定,四季度在需求拉动下仍有上行空间有机硅产业链:DMC价格18500元/吨,持平;生胶价格19800元/吨,跌1.00%;107胶价格19000元/吨,跌2.56%。有机硅企稳,景气有望持续,硅氧烷价格近期有望企稳,年内主要新增产能就只有新安的迈图二期,近期多套装置检修,DMC等品种有望企稳氟化工产业链:r22(高端)价格15500元/吨,跌3.13%;r32(高端)价格16500元/吨,跌13.16%;r134a(高端)价格28000元/吨,持平;r125(高端)价格52000元/吨,暴跌20%;氢氟酸价格8500元/吨,持平。氟化工制冷剂,关注东岳集团及巨化股份。近期我们团队通过对上游萤石厂商及主要制冷剂公司调研,虽然价格回落,但制冷剂受到上游萤石精粉和氢氟酸供给短缺以及氯化氢处理难度影响。目前制冷剂进入淡季,短期价格回落PVC糊树脂关注新疆天业(600075),国内糊树脂有效产能约103万吨,按去年产量87万吨测算行业开工率已达85%,即使下半年13万吨投产后产能相对16年也缩减9万吨,目前厂家基本无库存,原料电石紧缺,推动糊树脂价格、价差开始反弹。从长期来看,PVC特种化率将是大趋势,“十三五”末特种PVC产能比例将达20%,对应年复合增长率超过20%。

加大基础化工周期品配置,建议关注钛白粉、草甘膦、TDI、PVC糊树脂等品种,龙蟒佰利(002601,买入)、新安股份(600596,买入)、沧州大化(600230,未评级)、新疆天业(600075,未评级),同时我们关注到环保第四批督查开始对“2+26”城市开始大气污染防治专项督查,化工原材料供给有望出现进一步收紧。此外,8月份至10月份传统化工旺季来临,地产数据的持续改善,钛白粉、有机硅等行业需求将持续。

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