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新疆天业:特种树脂盈利超预期,布局节水业务

发布时间:2016-09-01    研究机构:东北证券

2016年半年报:报告期内公司实现总营收28.70亿元,同比增长17.69%;实现归属上市公司股东的净利润2.69亿元,同比增长100.87%,实现EPS0.59元/股,同比增长90.32%。

天伟化工并表,盈利超预期。公司通过发行股份及支付现金相结合的方式收购天伟化工62.50%股权,天伟化工由公司参股公司变成全资子公司,天伟化工拥有年产20万吨/年特种聚氯乙烯及综合配套装置资产,该配套装置资产以特种PVC为最终产品的“自备电力→电石→特种PVC”一体化产业联动式发展模式,主要原材料为新疆当地煤、石灰、原盐以及焦炭等矿产资源,资源丰富且原材料价格低,保证了上游原材料的供应且具有较明显的成本优势,相比东部地区成本低400-600元/吨。同时由于特种PVC糊树脂价格保持高位,天伟化工盈利远超预期。

节水业务有望分享政策红利。公司在新疆图木舒克市投资设立全资子公司新疆天业(600075)南疆节水农业有限公司,建设天业节水高效节水农业基地,并下设高新节水器材综合配套生产、水肥药一体化营销服务、高效节水农业智能化推广培训、南疆暗管排盐治理研发应用四个中心,以加强天业节水在南疆推广现代节水农业技术的应用力度,水利部规划2020年农田有效灌溉面积达10亿亩,节水灌溉面积达到60%,即政府规划工程节水灌溉面积相比当前增加30%。新疆水利局拟发展南疆高效节水灌溉600万亩,公司作为新疆地区节水行业龙头,有望分享政策红利。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51/1.14/1.48元/股,对应PE25X/11X/9X。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:新业务推广不及预期,PVC价格下降。

申请时请注明股票名称